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　　2025年四季度，A股市场在经历前期快速上涨后进入震荡整理期，市场交投活跃度有所回落，板块轮动加快；债券市场则呈现震荡走弱格局。

　　展望2026年第一季度，广发基金投顾团队认为，近期市场主要指数持续上行，沪指也已经来到4100点附近，整体市场风险偏好较高，在企业盈利周期延续修复、国内政策基调明晰、市场流动性相对偏宽的情况下，重点关注春季躁动机会与市场热点结构变化。

　　回顾四季度，A股整体呈现区间震荡走势。在经历前期快速上涨后，市场进入阶段性整理，中美贸易摩擦反复与AI产业前景的讨论带来短期扰动，“十五五”规划落地和12月重要会议召开释放积极政策信号，对市场形成支撑。

　　风格方面，避险情绪有所回升，红利、价值风格开始补涨，成长风格有所回落，市场呈现再平衡态势。

　　债券市场方面，四季度整体震荡偏弱。10月在政策预期博弈中窄幅震荡，11月受地产债展期等信用事件冲击持续走弱，12月在降息预期收缩、超长债供给担忧等因素影响下，收益率曲线年期国债表现承压。

　　近期上证指数连续走强，反映市场风险偏好仍处于较高水平。在企业盈利周期延续修复、国内政策基调明晰、流动性环境保持相对宽松的背景下，春季行情仍值得关注，市场热点与结构变化仍是重点。中长期来看，随着外部扰动逐步缓和，我们认为国内外流动性宽松周期背景下，权益资产或具有长期吸引力。

　　债券市场方面，团队保持中性观点。当前债市情绪偏弱，多空因素交织，但利率绝对水平好于去年同期，在财政成本控制的约束下，风险或相对有限。中期来看，经济内需温和修复与货币政策宽松的基调下，债市或延续区间震荡行情。

　　基于对市场的判断，广发基金投顾团队建议投资者接下来可以重点关注以下配置方向：

　　一是，出海+资源品相关方向。在AI持续高景气与全球制造业复苏的背景下，行情有望从AI产业链向更广泛的顺周期方向扩散。国内出海方向中的资源品(如有色、化工)仍具备较好的弹性，部分出海相关的制造业(如工程机械)也值得关注。

　　二是，科技成长板块。当前市场风险偏好与流动性环境对成长风格或仍形成一定支撑。以AI、先进制造、创新药为代表的科技成长主线，有望受益于产业趋势与景气优势共振，可在春季行情中重点关注。

　　总的来说，2026年一季度市场预计仍以结构性机会为主，建议投资者结合政策导向与产业趋势，在震荡中把握主线机会。如果投资者没有时间和精力关注市场，不妨考虑通过基金投顾组合的方式参与，省心又省力。

　　广发基金投顾团队的研究覆盖了A股、A债、美股、美债、黄金等大类资产，致力于为投资者提供“从投到顾”的全方位服务，努力让大家拥有更轻松的投资体验。

　　风险提示：广发基金本着勤勉尽责、诚实守信、投资者利益优先的原则开展基金投顾业务，但并不保证各投顾组合一定盈利，也不保证最低收益。投资者参与基金投顾业务，存在本金亏损的风险。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异。基金投顾业务项下各投资组合策略的业绩仅代表过往业绩，不预示未来的业绩表现，为其他投资者创造的收益也不构成业务表现的保证。因基金投资顾问业务尚处于试点阶段，存在因基金投顾机构的试点资格被取消不能继续提供服务的风险。投资前请认真阅读投顾协议、策略说明书等法律文件，充分了解投顾业务详情及风险特征，选择适合自身的组合策略，投资须谨慎(CIS)